Sezonul raportărilor financiare din trimestrul trei pune în discuție modul în care companiile media se adaptează la un nou echilibru competitiv, iar fuziunile și achizițiile devin firul conductor al analizei, potrivit TheWrap. În newsletterul The Ledger, analistul Doug Creutz de la TD Cowen explică cum industria trece de la profitul obținut din tranzacții la capacitatea de a integra activele nou achiziționate. Creutz vorbește despre o mutare de la deal-making la deal-doing, în contextul în care Skydance a finalizat achiziția Warner Bros. Discovery, iar preluarea Roku de către Fox rămâne în așteptare, alături de planul Comcast de a diviza NBCUniversal și Sky.
Tranzacțiile închise sau aproape de finalizare sunt dominate de achiziția de 110 miliarde de dolari a Warner Bros. Discovery de către Paramount pentru a crea Skydance, finalizată după un litigiu antitrust, de achiziția de 22 de miliarde de dolari a Roku de către Fox și de divizarea anunțată de Comcast. Creutz consideră că modelul de business al companiilor media rămâne instabil din cauza trecerii la streaming și a scăderii valorii activelor liniare. El are o recomandare de păstrare pentru acțiunile Skydance și este prudent în privința capacității conducerii de a evita problemele de integrare și execuție care au afectat alte fuziuni mari.
Analistul pune sub semnul întrebării ce va face Skydance cu activele liniare, avertizând că reducerea costurilor de programare ar accelera distrugerea valorii și cord cutting-ul. Pe streaming, Creutz estimează că marjele vor crește mai lent decât în ultimii ani, dar combinarea Paramount+ și HBO Max ar putea oferi o creștere punctuală a marjei. El susține că singura cale reală de revenire la sănătate a industriei este renunțarea la visul produsului DTC independent și regăsirea unei forme de rebundling a conținutului.
Dificultățile anticipate ale Skydance ar trebui să avantajeze competitori precum Disney, care deține cel mai bun portofoliu de proprietăți intelectuale, potrivit Creutz, deși acțiunile Disney nu au un catalizator clar pentru a reînnoi interesul investitorilor. Pentru Fox, analistul estimează închiderea tranzacției cu Roku în primul trimestru, notând că reacția inițial rece a investitorilor se încălzește. După divizare, NBCU plus Sky ca entitate independentă rămâne un activ interesant, deși viitorul Peacock rămâne o întrebare mare. Comcast a anunțat o provizionare de un miliard de dolari în trimestrul următor pentru costurile separării. Creutz nu vede o tranzacție iminentă pentru Lionsgate, apreciind că lipsa proprietăților de top face compania mai puțin atractivă.
Pe lângă fuziuni, TheWrap notează evaluarea YouTube la 340 de miliarde de dolari de către analista Needham Laura Martin, adică 10% din valoarea Alphabet, peste capitalizarea Netflix de 256,7 miliarde de dolari și a Disney de 188,7 miliarde de dolari. Martin estimează o creștere anuală a veniturilor YouTube de 20%, cu o pondere mai mare a abonamentelor. În paralel, analistul Rich Greenfield de la Lightshed Partners avertizează Hollywood-ul cu privire la lansarea de către Meta a formatului Features pe Instagram, videoclipuri orizontale de până la 90 de minute vizionabile prin aplicația TV a rețelei sociale, care ar putea concura pentru timpul petrecut pe televizor și pentru bugetele publicitare.
